Les prochains jours, résultats, indicateurs et politique monétaire parviendront peut-être à détourner l'attention des investisseurs de l'élection américaine, attendue la semaine suivante.
Tour d'horizon des perspectives des marchés les jours à venir :
1/ CINQ MAGNIFIQUES
Les résultats de cinq des "Sept magnifiques", ces sept entreprises technologiques à la capitalisation et aux performances démesurées, sont attendus les prochains jours.
Les chiffres d’Alphabet seront annoncés le 29 octobre, tandis que Meta Platforms et Microsoft publieront leurs comptes le 30 octobre et Apple et Amazon.com le lendemain.
Tesla a publié ses comptes mercredi soir et grimpé en Bourse de près de 22% dans la foulée, sa plus forte progression journalière en dix ans. Le géant de puces Nvidia publiera ses résultats trimestriels le 21 novembre.
La surperformance de "Sept magnifiques", liée pour l’essentiel à l’engouement pour l’intelligence artificielle, devrait se poursuivre.
Le consensus table sur une croissance des bénéfices de 18,1% sur un an au troisième trimestre pour ces sept groupes, contre seulement 0,1% pour le reste des 493 constituants du S&P 500, rappelle John Plassard, directeur chez Mirabaud.
La capitalisation de ces entreprises représente à elle seule plus de 16.000 milliards de dollars, environ un tiers de la capitalisation totale du S&P 500.
De quoi inquiéter les stratèges de Goldman Sachs, qui estiment dans une note que les investisseurs devront se détourner des actions américaines sur les 10 prochaines années afin de trouver des actifs aux rendements plus intéressants.
2/ LA FED ATTEND DE NOUVEAUX INDICATEURS
Les investisseurs pourront affiner dans la semaine leur compréhension de l’inflation et du marché du travail aux États-Unis, les deux pans du mandat de la Réserve fédérale.
L’inflation PCE est attendue jeudi et devrait confirmer le ralentissement de la dynamique des prix en septembre.
Le rapport mensuel sur l’emploi pour octobre sera publié vendredi ainsi que l’indicateur d’ISM manufacturier qui donnera davantage d’éléments sur le sentiment du secteur industriel aux États-Unis.
Les chiffres PMI pour octobre ont montré que malgré la résistance de l’activité aux États-Unis, les indicateurs d’emploi s’affaiblissent.
Pour autant, le Livre beige publié mercredi et les derniers indicateurs témoignent de la résistance de l’économie : à l’inverse des banques centrales du monde entier, la Fed n’est pas pressée de baisser ses taux et pourrait continuer à les assouplir graduellement, même en cas de rapport mensuel moins bon qu’attendu.
Les marchés monétaires tablent sur une baisse de 25 points de base au cours de la prochaine réunion de politique monétaire, le 7 novembre, et de 25 pb supplémentaires en décembre.
FEDWATCH
5/BUDGET BRITANNIQUE
Le nouveau gouvernement britannique annoncera mercredi son budget pour 2025, et les marchés obligataires seront attentifs à l’équilibre entre recettes et dépenses, le ratio de dette publique sur le PIB touchant 98,5% en septembre, un record sur 60 ans.
La présentation du budget est un exercice risqué depuis la crise du budget de 2022, un plan de dépenses trop ambitieux ayant fait s’effondrer la dette souveraine et poussé le gouvernement de Lizz Truss à la démission.
Les analystes de BofA projettent que le Royaume-Uni empruntera 20 milliards de livres de plus sur un an en 2025, relèvera les impôts de 35 milliards de livres d’ici 2029 et que les dépenses progresseront de 57 milliards de dollars à cet horizon.
La banque juge le budget positif pour la croissance, ce qui, avec l’impulsion budgétaire plus forte, plaide pour une baisse plus prudente des taux de la Banque d’Angleterre.
4/ LA BANQUE DU JAPON RÉVISE SA COMMUNICATION
La Banque du Japon doit annoncer sa prochaine décision de politique monétaire vendredi.
Les marchés et les économistes ne s’attendent pas à une nouvelle hausse de taux, mais la réunion sera marquée par un effort de communication renouvelé de la part de l’institution -accusée cet été d’avoir monté ses taux trop brusquement en juillet, déclenchant de violentes turbulences de marché.
La banque centrale publiera un rapport sur ses projections économiques et son analyse de l’économie japonaise.
"Il faudra regarder comment la BoJ interprète la récente dynamique de l’inflation (qui a ralenti en octobre) et quels risques la banque centrale perçoit pour l’économie américaine", écrivent les analystes d’ING.
Les élections législatives anticipées pourraient compliquer la trajectoire économique du pays en limitant la latitude du parti Libéral Démocrate au pouvoir pour mettre en place des mesures de soutien à l’économie, qu'il promet.
5/ DILEMME SUR LES TAUX DE LA BCE
Les derniers indicateurs confirment le ralentissement de l’économie européenne, qui ne bascule pas pour autant en récession.
De quoi poser un dilemme à la Banque centrale européenne, ce alors que les chiffres d’inflation pour octobre, attendus jeudi, devraient confirmer que la dynamique des prix est passée sous la cible de 2% de l’institution.
A la différence de la Fed, la BCE n’a pas d’objectif de croissance, justifiant la prudence des responsables de politique monétaire restrictifs qui plaident pour un assouplissement toujours graduel des taux - par étape de 25 pb, plutôt que de 50 pb.
"Une baisse de 50 pb est possible, mais selon nous seulement si les données indiquent que le risque de récession devient très important", résument les stratégistes de LBPAM.
Pour autant, le risque d’une inflation durablement inférieure à l’objectif pourrait donner de nouveaux arguments en faveur d'une baisse plus rapide des taux.
Les investisseurs en zone euro seront également attentifs à la publication des résultats des banques dans le bloc, dont Société Générale et BNP Paribas jeudi.
(Rédigé par Corentin Chappron, édité par Blandine Hénault)
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